预计10月份钢价上中旬小幅上涨，下旬面临下跌风险。南京热轧中厚板(订单）：3800-3980元/吨；流通板：3700-3900元/吨；螺纹钢：3650-3880元/吨。逻辑如下：

  一是全球贸易摩擦加剧，制造业和出口持续下行，全球货币宽松开启对冲经济下行压力，国内宏观逆周期调节力度加码。

二是受70周年大庆影响，9月24日-10月3日期间，2+26城市限产30-50%，日影响生铁产量30万吨以上，供应端短期压力缓解。3号环保限产结束之后，钢厂全力复产增加供给，但在电炉利润没有明显恢复之前，钢材产量难有快速上升的动力。

三是国庆节前后工地限产影响半个月左右，节后因国庆停工以及冬季来临前北方工地会赶工期，叠加基建好转，房地产维持高韧性，预计上中旬需求维持高位。但下旬以后进入季节性淡季，需求有望逐步走弱，10月份下游需求持平或略好于9月份。

四是钢厂、贸易商和下游客户库存总体偏低，经过70周年大庆接近半个月的需求压制，下游工地节后有望集中补库，预计今年国庆前后库存累库70万吨左右，低于市场预期。节后在下游补库存和钢厂挺价的支撑下，钢价有望小幅上涨。

五是短流程电炉多已亏损，长流程除螺纹和带钢利润稍好外，中板、热卷、冷轧等品种均已亏损，钢价边际支撑增强。

六是铁矿和焦炭贴水过大，期货短期基本见底，上涨概率相对较大，废钢价格相对坚挺，成本支撑较强。

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